NASDAQ 100 (나스닥 100) 지수 투자에 대한 생각

주변에서 NASDAQ 100이나 S&P 500과 같은 미국 지수 투자를 해라고 많이들 얘기한다.

그리고 유튜브에서 많은 영상을 보면, 앞으로 AI 시대에는 AI 기술을 선도하는 기업들이 기하급수적인 수익을 얻게 되고 이들의 엄청난 성장은 고스란히 나스닥 100 지수에 반영될 것이라고 한다.

따라서 앞으로 급속도로 성장하고 기하급수적인 수익을 얻게 될 미국의 100개 기업에 주주가 될 수 있다는 것은 엄청난 기회라고 생각한다.

그런데 너무나도 이상적이고 쉬워보이는 이 시나리오에 혹시 모를 허점이 있지 않을까 하고

Gemini에게 이 시나리오의 허점을 찾아보도록 연구를 시켜보았다.

 

연구 내용 요약 (실제 연구 내용은 보고서의 형태, 아래 내용은 그 보고서를 정리한 내용)

1. 'AI J-커브': 풍요 이전에 찾아올 골짜기

AI 기술이 도입된다고 해서 즉시 기업의 이익이 폭발하는 것은 아닙니다. 보고서는 'AI J-커브' 이론을 통해 초기에는 오히려 생산성이 정체되거나 하락할 수 있다고 경고합니다.

• 투자 단계 (Phase 1): 기업들이 인프라 구축과 비즈니스 모델 재설계에 막대한 돈(CapEx)을 쓰면서 현금 흐름이 압박을 받습니다.
• 변위 단계 (Phase 2): 자동화로 인한 일자리 대체가 시작되면서 소비 심리가 위축되고 GDP 성장률이 둔화될 수 있습니다.
• 수학 단계 (Phase 3): 이 모든 과도기를 견뎌낸 후에야 비로소 생산 비용이 급감하며 이익이 극대화됩니다.

 

2. '명목 수익률'의 함정: 숫자의 마법

우리는 보통 내 계좌의 '달러'나 '원화' 숫자가 늘어나길 기대합니다. 하지만 AI가 초래할 디플레이션(물가 하락) 상황에서는 이 숫자가 기대만큼 늘지 않을 수 있습니다.

• 구매력 vs 지수: 20년 뒤 나스닥 지수가 지금과 같더라도, 물가가 80% 하락했다면 실질적인 구매력은 5배 늘어난 셈입니다.
• 투자 심리 위축: 하지만 숫자가 늘지 않으면 투자자들은 불안해하며, 부채의 실질 가치가 상승해 기업이 파산할 위험(부채-디플레이션 함정)이 커집니다.

아마 이런 것 때문에 몇몇 사람들은 그냥 돈을 악착같이 저축해라고 하는 건가..

3. 기업 이익을 갉아먹는 요소들

AI 기술이 보편화(Commoditization)되면 기업들 간의 경쟁은 더 치열해집니다.

• 마진의 이전: 기술 장벽이 낮아지면 기업은 절감한 비용을 가격 경쟁에 쏟아붓게 되고, 그 혜택은 주주가 아닌 소비자에게 돌아갑니다.
• 수요 파괴: 공장 자동화로 대규모 실업이나 임금 하락이 발생하면, 아무리 효율적으로 물건을 만들어도 사줄 사람이 없어 기업 이익 성장이 멈출 수 있습니다.

보편적 고소득(세금)을 해결하면서도 기업의 이득이 엄청나게 커질 수 있을지

아니면 보편적 고소득(세금)이 기업 이익의 천장이 될 것인지...

4. 정부의 개입: '천장'이 생기다

AI로 인해 부의 양극화가 심해지면 정부는 가만히 있지 않을 것입니다.

정책 도구	내용	지수에 미치는 영향
윈드폴 세 (특별세)	AI로 얻은 초과 이익에 대해 세금 부과	세후 순이익 및 배당 감소
보편적 기본 자본	기업 지분 일부를 국민에게 분배	기존 주주의 지분 가치 희석
반독점 규제	거대 기술 기업의 시장 지배력 감시	비즈니스 모델 해체 위험

 

5. 지수 투자의 구조적 한계

나스닥 100 지수에 투자하는 것 자체가 가진 리스크도 언급됩니다.

• 성장의 사유화: 과거와 달리 오픈AI(OpenAI)나 스페이스 X(SpaceX) 같은 유망 기업들이 상장을 늦추면서, 개인 투자자들이 초기 성장의 '달콤한 구간'을 놓칠 가능성이 큽니다.
• 높은 밸류에이션: 현재 나스닥의 주가수익비율(P/E)은 약 38로, 이미 미래에 대한 낙관론이 가격에 많이 반영되어 있습니다.
• 에너지 병목: AI는 소프트웨어지만, 이를 돌릴 데이터 센터와 에너지는 물리적인 자원입니다. 에너지 비용 상승은 기술주 중심의 나스닥에 부담이 될 수 있습니다.

 

여러가지 의견의 댓글 부탁드립니다.